京东、美团真的在打外卖大战？是，也不是

发布时间：2025-05-15　点此：192次

近期，京东高调宣告进军外卖商场，无疑给商场带来了一丝严峻气氛。

追风买卖台音讯，7日，伯恩斯坦发布研报以为，京东与美团在外卖范畴的竞赛，并非传统意义上的商场份额抢夺，更深层的动因是两边环绕“即时零售”打开的新一轮战略布局。

京东的入局更多是出于对美团即时零售事务增加的应对，而美团则凭仗其在长尾餐饮商场的优势进行防卫。虽然商场对两边的股价体现出了过度忧虑，但从长时间来看，这场竞赛或许为投资者带来了估值修正的时机。

京东的入局动机：防护与进攻的两层考量

京东此次入局，既有防护意味，也带有进攻颜色。

伯恩斯坦表明，一方面，美团在即时零售（Instashopping）范畴近年来快速兴起，2024年其买卖总额（GTV）已到达约270亿元人民币，估计2025年将增加至330亿元人民币。这一事务的敏捷扩张，尤其是在日用品等京东传统强势品类上，对京东形成了实质性的压力。

另一方面，京东也希望凭借外卖事务为其中心电商系统带来新的流量与订单增加。尤其在电商竞赛趋于白热化的布景下，经过拓宽高频次、刚需性的外卖服务，有望提高用户留存率并延伸其事务鸿沟。

此外，京东的外卖事务还承载着其电商事务增加的希望。经过外卖事务的引流，京东可以进一步提高其渠道的用户活泼度和买卖额。数据显现，京东的DAU（日活泼用户数）在曩昔几个月中完成了中等起伏的增加，而使用会话数增加更是超过了20%。

面临京东的“侧翼突袭”，美团方面则展现出安定的防护姿势。

伯恩斯坦表明，美团在长尾餐饮商场具有显着优势，其外卖事务掩盖广泛，从街边小店到大型连锁餐厅，已建立起完好的服务网络。相比之下，京东现在首要会集在短尾需求，即以连锁品牌为主的餐饮订单。虽然这部分订单买卖额较高，但全体赢利率较低，对渠道依靠程度亦有限。

伯恩斯坦以为，美团的应对战略是使用其在长尾商场的优势，经过精准的营销投入来抵挡京东的进攻。美团具有巨大的地上运营团队，可以深化到各个城市的旮旯，为中小型餐厅供给流量支撑。一起，美团也在加大对即时零售事务的继续投入，以守住并拓宽其在新式消费场景中的商场份额。

伯恩斯坦以为，虽然商场对京东和美团的竞赛体现出过度忧虑，但从财政视点来看，两边的丢失或许并没有商场预期的那么严峻。

关于美团而言，虽然其订单量可能会遭到必定冲击，但由于短尾订单的赢利率较低，因而对赢利的影响相对较小。美团的中心事务——外卖和到店服务——依然具有较强的盈余才能，估计其2025年的非GAAP净赢利将到达约49亿元人民币。

关于京东而言，外卖事务的亏本或许仅仅暂时的。虽然其外卖事务在4月的单位亏本挨近10元人民币，但京东现已开端调整战略，削减对骑手的补助，并要求商家分管部分用户补助费用。此外，京东的电商事务依然具有微弱的增加潜力，估计其2025年的非GAAP净赢利将到达约47亿元人民币。

美团的股价在近期至130港元左右，而京东的股价至30美元左右。但是，伯恩斯坦以为，跟着竞赛的理性化和投资者对2026年预期市盈率的承受，两边的股价有望在未来几个季度内完成估值修正。

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